时间：2023-05-07 点击量：
太平证券股份有限公司杨侃 , 郑南宏近期对坚朗五金举办咨询并颁布了咨询叙述《定增完竣产能组织，帮力功绩重回正途》，本叙述对坚朗五金给出增持评级，暂时股价为 81.35 元。
公司颁布闭于 2023 年度向特定对象刊行 A 股股票预案，拟向控股股东白宝鲲先生正在内的不越过 35 名切合中国证监会章程条目的特定对象召募不越过 19.9 亿元，股份数目不越过刊行前总股本 15%。
完竣产能交易组织，优化血本构造。公司拟召募资金用于坚朗五金中山数字化智能化财富园项目（9.1 亿元）、坚朗五金安装式金属复合装束资料扶植项目（1.4 亿元）、坚朗五金新闻化体系升级扶植项目（1.8 亿元）、坚朗五金总部主动化升级改造项目（1.7 亿元）、添补滚动资金（5.9 亿元）。此中：1）智能化财富园项目有帮于伸张卫浴、照明、锁具等品类产物产能，项目动态投资接纳期（税后）为 9.6 年，内部收益率（税后）为 14.97%；2021 年公司卫浴、照明、智能锁、死板电子锁出卖收入分散为 6762 万元、3956 万元、68532 万元、28169 万元，同比增 6.7%、177.9%、73.9% 和 50.2%；2）安装式金属复合装束资料扶植项目将新增钢造装束板、钢造门等产物的产能，项目动态投资接纳期 ( 税后 ) 为 9.78 年，内部收益率 ( 税后 ) 为 13.7%；3）新聞化體系升級扶植項目有幫于完竣災備機房及新聞安靜，優化新聞化體系與數字化彙集營銷平台，晉升籌辦效用；4）總部主動化升級改造項目、通過分娩築立舉辦調換升級及身手改造，普及分娩效用、保證産物德料和勤儉分娩本錢；5）公司融資厲重以銀行貸款爲主，資産欠債率（歸並口徑）由 2019 年底 36% 升至 2022 年 9 月末 51%，添補滾動資金有幫于優化血本構造，加強抗危害才能。值得一提的是，公司控股股東白寶鲲先生擬以現金認購本次向特定對象刊行的股票，認購金額爲 1.0 億元至 1.5 億元，彰顯對公司成長的決心。
多身分膺懲上年功績，23 年希望慢慢修複。近期公司頒布 2022 年功績預報，估計終年營收約 77 億元，同比降 12%-13%；歸母淨利潤 0.5-0.6 億元，同比降 93%-94%，厲重因國內疫情重複、地産需求萎縮、原資料漲價與新産物導入影響毛利率、收入降落導致無法攤薄固定本錢和剛性開支。進入 2023 年，地産出賣顯著回暖，咱們以爲戰略利好、房價與經濟預期慢慢改正下，地産根本面希望延續修複，提振財富鏈決心；同時 保交房 行爲地産事業要點，完工修複確定性強，對五金等後周期築材企業釀成利好；另表不鏽鋼等原資料本錢回落，亦將緩解本錢壓力。
投資創議：琢磨行業需求複原不足預期，下調 2022-2024 年公司 EPS 預測至 0.17 元、1.64 元、2.33 元，原預測爲 0.57 元、1.42 元、2.31 元，服從最新收盤價對應 PE 分散爲 492 倍、50 倍、35 倍。公司近年勉力于成爲當先的修築配套件集成供應商，以古板上風交易——修築五金爲切入口，舉辦品類與渠道擴張、翻開滋長空間。目前公司品類多達 130 種，知足客戶一籃子采購需求；其次，上市此後不斷搭築渠道、修建直銷大平台，近兩年下重至縣城，長尾市集公司産物、品牌上風特別凸顯；再者，針對品類繁多、出賣難度大痛點，公司保持新聞化扶植，修建慎密化拘束的壁壘，2019-2021 年功績高速延長印證公司成長趨好。參考環球安裝和緊固件規模龍頭企業——伍爾特，多品類的平台形式成長長遠向好，範疇效應與拘束效用晉升下，人均出賣範疇具備較大晉升空間，銷管費率亦出現下行趨向，解說堅朗五金他日平台成長形式、提質增效可期，具備較大滋長彈性。短期而言，跟著下遊地産戰略不斷發力、 保交付 發動地産需求慢慢改正，疊加不鏽鋼等本錢端下行，以及公司渠道逆勢擴張，後續功績延長希望慢慢回反正途，支持 推舉 評級。
危害提示：（1）下遊地産需求修複不足預期危害：暫時地産根本面仍處築底階段，若後續出賣、完工修複不足預期，公司交易拓展将存正在必定压力。（2）原资料价值上涨的危害：公司原资料本钱以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后续原资料本钱回升，叠加需求承压限造本钱向下游传导，公司利润率存正在进一步下行危害。（3）新品类、新市集拓展不足预期的危害：公司近年踊跃造就新产物品类，并不断下重渠道、拓展低能级都市与非房市集，人力、资金加入较多，但新风体系、防水、管道等新品类逐鹿较为激烈，低能级都市对公司品牌、产物、价值承认度有待晋升，导致新品类、新市集存正在交易拓展不足预期的危害。
证券之星数据中央凭据近三年颁布的研报数据估计打算，中金公司陈彦咨询员团队对该股咨询较为深远，近三年预测确切度均值高达 84.36%，其预测 2022 年度归属净利润为赢余 5300 万，凭据现价换算的预测 PE 为 483.35。
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